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Publicado em 18.10.2019 14.07.2020

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Na edição desta semana, falaremos sobre os fundos de investimento. Muitos investidores iniciantes se deparam como este conceito logo que entram no mercado, mas talvez desconheçam como os fundos funcionam.

Os fundos de investimento são opções interessantes para quem entra no mercado e não deseja gastar uma parte maior do seu tempo escolhendo as ações individualmente. Essa classe de ativos funciona como uma carteira já pronta para o investidor – administrada por um especialista do mercado.

De acordo com os dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima), o patrimônio líquido dos fundos vem aumentando de forma consistente na última década. Portanto, é um produto cada vez mais procurado pelos brasileiros.

Fonte: Anbima

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Um fundo de investimento funciona como uma cesta de ativos financeiros. Geralmente, ele é disponibilizado aos investidores por empresas que fazem toda a sua administração – desde a captação do dinheiro dos investidores até a aplicação deste montante nos ativos selecionados pelo gestor.

Vale destacar que o dinheiro de cada cotista não é administrado individualmente. Ele entra para compor o patrimônio total do fundo, junto do capital dos outros cotistas. Assim, o patrimônio é alocado coletivamente de acordo com a escolha do gestor do fundo.

POR DENTRO DO CONCEITO Para assimilar de forma prática, pense em um fundo de investimento como se fosse um condomínio residencial. Ou seja, quando o indivíduo investe em um fundo, ele está comprando suas cotas. Nesta analogia, as cotas dos fundos correspondem aos apartamentos de um condomínio. Portanto, o investidor assume o papel de condômino. Isso porque os fundos também dividem as despesas geradas para administrar as cotas (apartamentos), a fim de garantir que o patrimônio tenha sua integridade preservada e apresente valorização. O gestor, portanto, assume responsabilidades similares às do síndico, uma vez que tem funções que vão da contratação de outros profissionais para auxiliá-lo nas tarefas até a administração do patrimônio dos “condôminos”.

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Segundo a definição da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima):

“O gestor é o responsável pela compra e venda dos ativos do fundo, segundo objetivos e política de investimento estabelecida no regulamento”.

Ou seja, o gestor deve atuar nas decisões de investimento do fundo sempre pautado pela estratégia definida em sua política de investimento. Ainda assim, é a empresa gestora quem guia essas decisões.

Antes de abordar o regulamento propriamente dito, precisamos falar sobre o administrador do fundo. Trata-se do responsável por seu funcionamento.

Essa função envolve várias atividades. O administrador é o responsável, de maneira geral, por cuidar do fundo, tendo que lidar com os colaboradores e prestadores de serviço, acompanhar os fluxos de caixa, entre outras atribuições.

O administrador também é a figura responsável pela constituição do fundo e por seu registro na CVM, órgão regulador do mercado financeiro.

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A elaboração do regulamento também cabe ao administrador. Esse documento estipula as regras de funcionamento do fundo, guiando formalmente as ações do gestor e do administrador. A linguagem do documento costuma ser bastante formal e pouco alterada ao longo do tempo. Nele, também constam diversos pontos exigidos pela CVM.

Por sua vez, a política de investimentos constitui uma espécie de guia do gestor do fundo. Ela contém as classes de ativos às quais o fundo pode se expor, bem como os níveis estipulados para tal exposição.

Basicamente, a política de investimentos resume a estratégia aplicada pela gestão, auxiliando o investidor em sua decisão de investir ou não no fundo, de acordo com o seu conhecimento sobre o próprio perfil.

Assim como o regulamento, a política de investimentos só pode ser alterada por decisão dos cotistas em uma assembleia geral.

Todo fundo é dividido em partes – as chamadas cotas. Elas representam a menor fração de todo o patrimônio que compõe o fundo de investimento. Além disso, uma cota confere direitos e obrigações ao investidor. Cotistas que dispõem de mais cotas têm maior poder de voto nas assembleias.

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De modo geral, o valor da cota é calculado diariamente. Para isso, são consideradas as seguintes variáveis: valor dos ativos, despesas do fundo e número de cotas. Esses três componentes se relacionam com o valor da cota por meio da seguinte equação:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 − 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑜 𝑓𝑢𝑛𝑑𝑜 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑡𝑎 𝑛𝑜 𝑑𝑖𝑎 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑡𝑎𝑠 𝑒𝑚𝑖𝑡𝑖𝑑𝑎𝑠 𝑝𝑒𝑙𝑜 𝑓𝑢𝑛𝑑𝑜

Pense em um fundo com ativos e líquidos de taxas no valor de R$ 200 mil. Se esse fundo tiver 10 mil cotas, cada cota valerá R$ 20,00 – pois R$ 200 mil divididos por 10 mil equivalem a R$ 20,00.

▪ Profissional qualificado para gerir o dinheiro do investidor: estudar o mercado, entender os ativos, captar as nuances e tomar decisões de investimento são práticas que demandam bastante tempo. O gestor, geralmente, é uma pessoa com experiência no mercado. Com exceção dos profissionais de investimento, muitas pessoas podem não ter o tempo necessário para fazer a gestão ativa do seu próprio patrimônio. Assim, uma prática eficaz para grande parte dos investidores é a contratação de alguém com experiência para realizar esse trabalho. Isso pode ser feito por meio dos fundos.

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▪ Otimização do tempo: consequentemente, o primeito ponto traz uma segunda vantagem. Ao investir em um fundo, o investidor pode se concentrar / focar em seu círculo de competência profissional, dedicando-se à sua renda ativa, enquanto constrói seu patrimônio para a geração de renda passiva com o auxílio de um profissional.

▪ Diversificação: a terceira vantagem ocorre quando ativos de diferentes classes ou setores são colocados em um portfólio. Esse é um atrativo para muitos que escolhem investir nesse tipo de ativo. Com os fundos, é possível investir em apenas um ativo que por si só já é diversificado – mesmo que o investidor tenha pouco capital disponível. Esse é um ponto a se levar em consideração ao se investir em um fundo, pois, quando bem feita, a diversificação minimiza os riscos dos investimentos.

▪ Leque maior de ativos: a quarta vantagem é que um fundo é classificado como um investidor qualificado e, portanto, consegue investir em uma gama maior de produtos, aos quais o pequeno investidor pessoa física não tem acesso.

▪ Limitação da liberdade de escolha dos ativos: ao investir em um fundo, o indivíduo renuncia ao controle da composição de sua carteira, uma vez que ela será determinada pela gestão do fundo.

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Se o investidor não concordar com alguma decisão do gestor, a única saída é pedir o resgate das cotas, desfazendo-se do investimento.

Alguns fundos têm outras duas desvantagens: baixa liquidez e altas barreiras de investimento.

▪ Baixa liquidez: existem fundos cujo prazo de resgate é “D+15”, por exemplo. Isso quer dizer que, após pedir o resgate, o investidor precisa esperar 15 dias úteis para ver seu dinheiro na conta. É um investimento, portanto, com pouca liquidez. Esse prazo, obviamente, varia de acordo com o fundo – os mais arriscados geralmente apresentam prazos mais longos.

▪ Altas barreiras de investimento: nem todos os fundos são acessíveis. Muitos podem fixar os valores de entrada na casa das centenas de milhares de reais. Portanto, não basta que o investidor queir investir o seu dinheiro em um determinado fundo – muitas vezes, ele precisa de um valor mínimo para fazê-lo.

Por último, talvez a desvantagem mais famosa entre todas: as taxas. Quando as taxas são muito altas, elas tendem a reduzir o retorno dos investidores no longo prazo.

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Dentre das taxas que os fundos cobram, existem, principalmente, dois tipos: a taxa de administração e a taxa de performance.

▪ Taxa de administração: é um percentual cobrado sobre o patrimônio do fundo. Como o próprio nome sugere, essa taxa busca cobrir os gastos do fundo – com administração, gestão ou custódia. Essa taxa é fixada pela administração do fundo. Sua redução pode ser feita a qualquer momento, mas o seu aumento precisa ser aprovado em assembleia geral.

▪ Taxa de performance: essa taxa nem sempre é cobrada (depende do fundo). Quando cobrada, ela é atrelada à rentabilidade de algum indicador – o Ibovespa, por exemplo. Assim, quando a rentabilidade do fundo ultrapassa a rentabilidade do indicador, essa taxa incide sobre a parcela da rentabilidade que excede à do benchmark acompanhado. Trata-se de uma remuneração baseada em resultado. Na prática, ela funciona como um prêmio cobrado pela superação de alguma referência, entregando uma boa rentabilidade. Vale destacar que nem todos os tipos de fundo podem cobrar essa taxa.

Assim, o investidor deve ter bastante atenção em relação às taxas cobradas, pois elas podem afetar drasticamente os seus retornos.

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Os fundos de investimento têm classificações que variam de acordo com as classes dos ativos que constituem a maior parte do seu portfólio e com as estratégias aplicadas por sua gestão.

As nomenclaturas costumam ser, de certa forma, autoexplicativas. Basicamente, as classificações atribuídas pela CVM aos fundos dizem respeito à composição de suas carteiras. Podemos citar as três principais:

Fundo de Investimento em Ações (FIA)

▪

Precisa alocar, no mínimo, 67% do patrimônio em ações ou em ativos semelhantes (cotas de fundo de ações, BDRs – empresas estrangerias negociadas no Brasil – entre outros).

▪

Pode investir o restante em outros ativos, permitindo alavancagem ou proteção (hedge).

Fundo de Investimento Multimercado (FIM)

▪

É uma classe versátil, que não precisa estar restrito a determinados ativos e mercados específicos.

▪

Pode alocar capital em instrumentos para proteção da carteira e para alavancagem, como derivativos.

10

▪

Dependendo da gestão, pode ter o perfil mais arriscado do que determinados fundos de ações, em razão da amplitude da liberdade de escolha dos ativos.

Fundo de Investimento de Renda Fixa (FI RF)

▪

Precisa alocar, pelo menos, 80% dos recursos em ativos de renda fixa, que podem ser tanto pré-fixados como pós-fixados.

▪

Pode investir em crédito privado, via debêntures. Trata-se de um tipo de investimento que eleva o risco.

É importante ressaltar que, dentro dos fundos, ainda podem existir subclassificações. Nos fundos de investimento em ações, por exemplo, podemos ter classificações conforme o tipo de gestão e de estratégia. Além disso, vale destacar que existem outros tipos de fundo, como os de investimento cambial.

Portanto, o que tem que ficar claro é que, na condição de produto, os fundos de investimento possibilitam uma gama bastante extensa aos investidores, iniciantes ou não.

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Os fundos de investimento são boas opções para o investidor que deseja alocar o seu capital em bons negócios, mas não tem o tempo necessário (ou a disposição) para aprofundar seus estudos e fazê-lo por conta própria.

Além disso, ao mesmo tempo que o investidor é auxiliado por um profissional, ele também pode diversificar – dependendo do fundo de investimento escolhido, é claro.

Durante a escolha de um fundo, o investidor deve estar sempre atento à experiência da gestão, ao perfil e ao tipo do fundo, bem como às taxas cobradas por ele.

Os fundos de investimento são uma ferramenta capaz de ajudar muitos investidores a obter retornos adequados no longo prazo, mas devem sempre ser utilizados com sabedoria.

Plantão de Dúvidas Envie suas dúvidas referentes a este relatório. Elas serão respondidas em uma live especial! Acesse: https://sunoresearch.typeform.com/to/h224gA

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CARTEIRA START Ranking Suno

Ativo

Início

Alocação

Preço atual

Preço-teto

Preço de entrada ajustado*

Variação

Recomendação

1

ENBR3

15/07/2019

5,45%

R$ 17,52

R$ 25,00

R$ 19,58

Comprar

-10,52%

2

ITSA4

15/07/2019

5,45%

R$ 10,06

R$ 12,00

R$ 12,93

Comprar

-22,20%

3

MDIA3

02/12/2019

5,45%

R$ 40,01

R$ 40,00

R$ 32,63

Aguardar

22,62%

4

HSML11

02/12/2019

5,45%

R$ 87,60

R$ 105,00

R$ 111,30

Comprar

-21,29%

5

HGRU11

02/12/2019

5,45%

R$ 125,95

R$ 132,00

R$ 131,00

Comprar

-3,85%

6

IMAB11

15/07/2019

5,45%

R$ 74,83

R$ 80,00

R$ 73,00

Comprar

2,51%

7

IVVB11

15/07/2019

5,45%

R$ 183,37

R$ 200,00

R$ 120,75

Comprar

51,86%

8

Tesouro Selic

15/07/2019

40%

9

SUZB3

15/07/2019

5,45%

R$ 36,06

R$ 42,00

R$ 32,90

Comprar

9,60%

10

RBRP11

30/07/2020

5,45%

R$ 88,89

R$ 94,00

R$ 88,89

Comprar

0,00%

11

VRTA11

30/07/2020

5,45%

R$ 108,30

R$ 111,00

R$ 108,30

Comprar

0,00%

12

XPML11

15/07/2019

5,45%

R$ 103,47

R$ 102,00

R$ 110,25

Aguardar

-6,15%

Comprar

* Informações atualizadas no dia 13.07.2020 às 18h00. Para ver a carteira completa e atualizada, acesse: https://membros.sunoresearch.com.br/carteira-suno-start/

RECOMENDAÇÕES ENCERRADAS * Ativo

Início

Preço de entrada**

Final

Preço de saída

Desempenho

KNRI11

15/07/2019

R$ 152,40

30/06/2020

R$ 169,50

11,00%

HGLG11

15/07/2019

R$ 142,97

30/06/2020

R$ 188,70

32,00%

Rentabilidade da carteira acumulada até junho de 2020. Fonte: Suno Research / Economatica

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Disclaimer As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento; porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e, portanto, não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório como única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos da Instrução CVM nº 598/18, que as recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente. Este material destina-se única e exclusivamente aos assinantes da Suno Research. Sua cópia ou distribuição, integral ou parcial, sem a expressa autorização, acarretará multa de até 2.000 vezes o valor deste relatório, apreensão das cópias ilegais, além de responsabilização em processo civil.

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